从盘面来看，本周美豆主力合约4连跌，截至目前报1003.50美分/蒲式耳，相较于新高点1046.75美分，已经下跌了约4%，然而我们看到国内豆粕的也是4连跌，但是幅度上小于美豆的跌幅；在冲破3000关口之后的豆粕，已经变成多头形态，下游消费方面也受饲料支撑较强。当前美豆将要进入收割期，天气的炒作不再，未来美豆和国内豆粕还有继续上行的动力吗？还是会就此拐头，黯然阴跌下去？

    美豆即将进入收获期，天气炒作告一段落

    周二凌晨，USDA发布了截至9月20日的每周作物生长报告。美豆优良率为63%，与前周持平，去年同期为54%。美豆收割率为6%，去年同期为2%，五年均值为6%。从数据上看，美豆优良率持稳，而市场预测为62%，略高于市场的预期值，在一定程度上抑制盘面的活跃度。重要的是，一年一度的美豆收割季节已经来临，随着新豆收割、上市的推进，美豆的交易活性可能在一定程度上受到制约，基金盘获利盘回吐导致美豆期货4连阴。

    拉尼娜的预期仍然值得注意，NOAA预计拉尼娜持续到2020年北半球冬季的概率为75%。国际主流标准以NINO3.4指数3个月滑动平均绝.对值超过0.5℃、且持续至少5个月即认定为厄尔尼诺/拉尼娜事件发生。我们看到nino3.4已经断续超过四个月低于-0.5℃，如果太平洋中间的海水温度继续降低，拉尼娜产生的概率将会加大并爆发。

    如果拉尼娜的影响开始显现，将可能造成南美和美国部分地区干旱，这将给下一季的大豆和甘蔗的种植带来担忧。下半年出现的拉尼娜现象通常会导致巴西中南部地区雨季缩短,今年该地区降雨量已连续第三年低于历史均值。当前巴西国内的大豆销售一空，9-10份又处在播种的季节，如果拉尼娜开始爆发，严重的干旱将直接造成大豆的种植困难。而且拉尼娜可能会带来霜冻也应引起警惕。

    然而，根据相关机构研究发现，根据美豆种植以及拉尼娜存在的时间段，对 9、10、11月份期间拉尼娜对美豆产量的影响情况。根据NOAA对1950年至2019年在9、10、11月份内发生的20例拉尼娜现象进行数据的汇总整理后，可以发现：气温方面，在拉尼娜影响下的美国各州，这三个月温度几乎都要高出平均值，而美豆主产区的爱荷华州、伊利诺伊州、印第安纳州、密歇根州等其高温发生的概率更大、在60%-70%左右，所以一般而言，收获期霜冻炒作在拉尼娜现象下较难实现；降水方面，拉尼娜更多影响到美国南部密西西比河流域及德州东部，这些区域降水偏少，而对中部主产区从影响概率和影响程度来说都不大。

    从历史数据可以看到，优良率显著下降的年份有4个，分别是1995、1998、1999、2000；优良率变化不大的年份有4个，分别是2010、2011、2016、2017；优良率显著上升的年份有2个，分别是1988、2007。从规律上可以看到，在20年前，拉尼娜现象对于美豆影响较大，而进入21世纪后，拉尼娜对美豆影响比较小。也从一方面解释了这一结论：加上历史数据，拉尼娜现象会使9-11月美豆中部主产区产生干旱情况，而从趋势上来说，近些年拉尼娜对美国中北部降雨并无明显影响。

    美豆出口加大，我国继续购买美豆

    随着生猪存栏的恢复，养殖业后续将消费大量的豆粕，而我国在买断巴西大豆之后，又开始加大了美豆的进口，而且在购买美国农产品方面，我国也在努力履行di一阶段协议中的采购美国农产品承诺；按照1月份中美签署的di一阶段协议，中国承诺在2020公历年采购并进口至少365亿美元的美国农产品，比作为基准的2017年增长约50%。

    美国农业部9月17日发布的周度出口销售报告显示，进入2020/21年度以来，中国（大陆地区）继续大笔采购美国大豆，上周平均每天买入20万吨。9月4日至9月10日的一周，中国买家净买入149万吨美国大豆，而前一周中国净买入量为159万吨。从美国大豆周销售量来看，中国采购美国大豆的数量占到美国大豆净销售量的60.5%。装船方面，9月前10天，美国对中国装运大豆数量为149万吨。

    综上，在豆粕冲破3000点大关之后，已经进入纯多头阶段，进入收获期的美豆产量开始趋于稳定，拉尼娜的发生，相关机构从历史数据中解读出，对美国和巴西的影响较小，对阿根廷的影响较大。天气炒作告一段落。而国内豆粕消费方面，国内豆粕受下游养殖消费的支撑没有问题，豆粕仍然具备多头进场的机会。

    文章部分数据来源于USDA，南华期货，建信期货

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